3月5日,总理在两届会议的政府工作报告中表示,增值税改革将进一步深化。今年,目前制造业和其他行业的16%税率将降至13%,目前运输,建筑和其他行业的10%税率将降低。减少到9%;确保只减少所有行业税负。

从4月1日起,中国的增值税减税政策将正式实施,制造业的增值税税率将从16%降至13%。新的减税政策出台后,立即引起相关行业的激烈讨论。今年的两次会议的减税和减费“大礼包”是继去年的减税政策之后的另一个减免。这次增值税税率将降低。对有色金属工业,国内金属矿业公司和新材料公司的盈利能力的影响可能会受益。

固定金额或固定比例的冶炼费或加工费定价模型对企业的盈利能力没有影响。冶炼加工企业的定价模型通常采用固定金额或固定比例的冶炼费或加工费模型,排除库存波动因素。利润的影响,公司的加工利润或利润率相对固定,因此增值税率的降低对冶炼和加工企业的盈利能力没有影响。

对于国内定价的金属:矿产品的定价基于国内信息网站的报价,具体价格主要基于公司价格谈判。由于国内价格的金属大多是中国特有的稀缺资源,矿业公司的议价能力相对较强,因此如果增值税税率降低3个百分点,企业的销售收入将增加2.65%(1.16/1.13- 1)。同时,含增值税的购买价格不变,增值税发票的成本约为运营成本的20%。公司的成本方面可以从增值税项目中扣除,成本方面将增加0.53%,公司的整体毛利将显着提高。

对于国际定价金属:国内增值税税率的降低对矿业公司的营业收入价格没有影响;同时,购买成本可以通过增值税扣除,如果由于增值税率降低增值税购买价格随着相应的下降,企业的成本方面没有变化。因此,增值税税率的降低对国际定价金属品种的盈利能力影响不大。

该产品具有高附加值和强大的议价能力。新材料企业或新材料企业的明显效益更高。上下游产业链具有较强的议价能力,包括增值税在内的产品价格维持不变,因此增值税率的降低有利于其收入方面的改善;同时,主要成本方面的原材料成本大多是有色金属标准产品,购买价格参照交换价格确定,增值税率的降低对成本没有影响。原料。因此,新材料公司将受益匪浅。

具体到铝产业链,增值税减免对铝行业不同部分的营业利润(成本)的影响如下:

上游矿石开采的毛利率较高,不含税的部分成本相当于含税部分。含税部分包括能源,矿物加工配件,运输服务等。其他大部分是免税部分,如劳动力,资源税,折旧等。由于扣除增值税需要正式的增值税要开具的特殊发票,考虑到采矿业不可扣除,其自身利润较高,因此增值税的减少对采矿业的利润有限。

中间地区税收比例较高,基本达到80%以上。投入的原材料可以扣除更多,因此增值税的减少对企业的利润更高。下游加工业的主要成本也是原材料,尤其是低端加工产品的原材料成本甚至超过90%。增值税的下调将增加加工业的利润。此外,由于中下游的毛利较低,减税对企业利润更加灵活。

由于增值税的增加,进口铝材料已经降低,这有利于进口。但是,进口铝和国产铝之间的竞争并不大。降低增值税可以降低进口铝的成本。铝进口规模相对较小。国内铝的供需影响不大,可能会关注某些特殊的铝材料。

但是,增值税的减少对废铝的进口产生了很大的影响。一方面,一些国内废铝是免税的。减免增值税减少了税收差异,有利于降低企业成本。另一方面,进口废铝的成本降低,这有利于增加进口。

在出口方面,考虑到目前铝板出口税率为13%,铝箔为16%,增值税降低,原来的16%税率将降至13%。是否要观察13%的调整还有待观察。回顾去年的情况,由于只有一点减税,增值税仍普遍高于商品的出口退税,而这轮减税的大部分现行退税甚至更低比增值税。因此,我们认为出口退税将低于增值税。 。如果铝板保留13%的出口退税,我们的出口比较优势有所改善,低端铝的出口空间有所扩大,这有利于扩大出口需求。考虑到去年减税后,部分出口产品的退税率仍然提高,我们认为如果调整退税率,铝带出口退税的概率将高于10%也就是说,退税税差小于目前的3%,这对铝带是有利的。出口。

在矿石价格方面,虽然国内矿石市场是卖方市场,但矿石价格主要以非税收价格报价,因此降低了增值税,含矿税价格将按比例降低也就是说,山西5.0矿石的铝硅比为500元/吨。包括对工厂征税,含税成本的价格将从625元/吨降至610元/吨,下降15元/吨,相当于氧化铝吨的成本下降33-37.5元/吨,减轻氧化铝厂的成本压力。

就进口矿石而言,进口矿石的价格主要来自FOB。不含税的税收与国内矿石相似。降低增值税将降低山东等地区进口矿石的成本。降低成本与国内矿石相似。

就氧化铝价格而言,氧化铝报价以现货价格报价,三项净报价均包含税价。回顾去年5月份的三网报价,由于增值税的减少,没有明显的报价下调。氧化铝的价格取决于当时的市场条件。然而,氧化铝市场长期以来一直在卖方市场。电解铝厂的长期价格仍将由三个网络报价。增值税减免对现货购买价格影响的空间取决于市场游戏,当前市场处于下行阶段,交易者更加观望。资本套利空间很小,由于减税,氧化铝价格难以立即压低价格。但是,在长期的市场游戏之后,价格将反映增值税减少的有利价值。

进口氧化铝市场主要由贸易商主导。考虑到国内氧化铝市场的不连续特征,如果减税内外氧化铝价格基本相同,将引发进口贸易商套利,降低进口氧化铝价格。不过,目前澳大利亚离岸价仍然高达390美元/吨(相当于13%的税价至少为2950元/吨),与国内高位相比,减税可以增加进口氧化铝的价格优势,但随着时间的推移,这种比较优势很快就会消失。考虑到目前内外价格差异过大,进口氧化铝减税后对国内氧化铝供需基本没有影响,至少冶金级氧化铝市场没有影响。

出口氧化铝市场,因为进口价格过低,反过来,这个出口价格更合适。今天,澳大利亚的海上氧化铝为396美元/吨,汇率6.72相当于约2660元/吨,但氧化铝没有出口退税。目前,即使减税为13%,山东和广西的平均价格为3750元。经过减税计算,理论价格将达到2687元/吨。减税后,价格基本接近澳大利亚离岸价格。如果国内氧化铝继续降低,海外氧化铝价格上涨,就有可能打开出口窗口。

电解铝的价格也与税收一样,与氧化铝类似,但铝锭交易活跃,期货市场存在套利。确认减税时间后,长期铝锭的价格将立即降低,下调将根据期间价差进行调整。目前,电解铝供应过多,价格相对较低。减税对铝价来说相对负面,减税可能部分有利于下游。

能源成本,铝工业使用的能源主要包括煤炭(自供电),净电力,天然气,天然气和工业。

氧化铝工业的能源成本主要来自天然气,煤气和煤炭。大多数氧化铝厂都有自发电,采购网络的电量很少。天然气价格是政府指导的价格,降价一般只在政策实施后几个月实施。考虑到政府对制造业有强烈的支持氛围,预计大部分减税将向企业发放,即10%的含税价格。税率降至9%。

第二是自给煤的成本。煤炭成本一般占发电成本的6-7%。另一部分是设备折旧。这部分基本上不可扣除。由于煤炭市场仍然在卖方市场,煤炭到工厂价格一般包括坑价+运费,运费通常占比较高,有的甚至超过一半,而运输服务只下降到9%,煤炭到出厂价格可以减少的空间不大,自备电厂享受减税的空间不是那么大。

相对来说,使用电力公司享受减税可能更少,上网电价,电力购买是政策电力,涉及发电公司,电网,用户,而用户方往往薄弱,增值税降级强制电价降级难度较大,而且由于煤炭成本高,如果没有政策推动,直接购电的价格会降低,恐怕是下一轮电力购买协议。

综合观察,增值税降低,氧化铝厂的营业利润比电解铝厂提高了更多,主要是氧化铝厂矿石采购免税,而其他原料在工业上相对讨价还价链; Yan的电解铝厂,电网企业的电力成本取决于电价改革,与减少增值税几乎没有关系。自供电的好处是相对较高的;其氧化铝价格必须通过长期的市场游戏。对于煤炭和矿石开采,其自身的利润率相对较高,而增值税并不好。但是,对于铝工业的运输,长途运输主要以铁路运输为基础。运费的降低取决于铁道部;降低成本将更加明显。在铝加工方面,由于增值税减少,企业的经营成本将大幅降低。

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